新利18微（688396）财报点评：中国最大的IDM半导体迎风起航

发稿时间：2020.04.23 【字体：大中小】

业绩切合预期

2019年新利18微营收57.4亿元，，，，，，，，同比镌汰8.42；；；；；扣非净利润2.06亿元，，，，，，，，同比镌汰36%。。。。。。2020Q1新利18微营收13.8亿元，，，，，，，，同比增添16.5%；；；；；扣非净利润0.9亿元，，，，，，，，同比扭亏，，，，，，，，环比增添21%。。。。。。公司2019Q3，，，，，，，，Q4以及2020Q1毛利率划分为：25.4%，，，，，，，，24.0%，，，，，，，，24.9%，，，，，，，，盈利能力坚持稳健。。。。。。公司业绩切合预期，，，，，，，，看好公司作为海内最大的 IDM 模式半导体公司的龙头职位的恒久生长。。。。。。

中国最大的IDM半导体企业

公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全工业链一体化谋划能力的半导体企业，，，，，，，，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。。。。。。凭证中国半导体协会统计的数据，，，，，，，，以销售额计，，，，，，，，公司在 2018年中国本土半导体企业排名中位列第10，，，，，，，，是排名前10的企业中唯逐一家 IDM模式为主谋划的企业。。。。。。

凭证中国半导体行业协会2018年统计数据，，，，，，，，公司是中国规模最大的功率器件企业。。。。。。在功率半导体领域，，，，，，，，公司多项产品的性能、工艺居于海内领先职位。。。。。。其中，，，，，，，，MOSFET是公司最主要的产品之一，，，，，，，，公司是海内营业收入最大、产品系列最全的MOSFET厂商。。。。。。

背靠央企大股东，，，，，，，，工业链结构完善

公司背靠央企，，，，，，，，工业链结构完善，，，，，，，，聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。。。。。。浚浚浚浚浚�？突Я窒牡缱印⒐ひ怠⒌缭吹榷喔鲋斩肆煊�，，，，，，，，具备抵御行业周期波动的能力。。。。。。凭证IHS Markit的统计，，，，，，，，以销售额计，，，，，，，，公司在中国MOSFET市场中排名第三，，，，，，，，仅次于英飞凌与安森美两家国际企业，，，，，，，，是中国本土最大的MOSFET厂商。。。。。。

危害提醒：下游需求缺乏预期，，，，，，，，市场竞争加剧。。。。。。

投资建议：维持 “买入”评级。。。。。。

预计20-22年归母净利润5.28/6.84/8.80亿，，，，，，，，对应EPS为0.43/0.56/0.72元，，，，，，，，对应目今股价PE为81/62/48X，，，，，，，，给予“买入”评级。。。。。。

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